Introduzido em 1960, este automóvel familiar compacto foi o primeiro veículo de passageiros de produção em larga escala a ser fabricado pela Mitsubishi após a 2ª Guerra Mundial, e o primeiro modelo japonês a ser testado num túnel de vento.

Estava equipado com as mais recentes tecnologias, mas o seu design foi deliberadamente mantido simples e racional. Contava, ainda, com uma carroçaria monobloco (carcaça única), motor na parte traseira e tração às rodas traseiras. O pneu sobresselente e o depósito de combustível situavam-se sob o capô dianteiro, e a limpeza do para-brisas era assegurada por uma escova única, mas prática. Outra particularidade era o facto de os indicadores de mudança de direção não serem montados à frente ou atrás, mas sim nas partes laterais.

Em 1962, o 500 estreou-se nos desportos motorizados, no Grande Prémio de Macau, conquistando os três primeiros lugares na classe A.